"Ползучий отказ от доллара" начался: центробанки сдают американскую валюту
15.10.2019 07:04:36 Флагман финансовой прессы файнэншл таймз обнаружил любопытный феномен: мировые Центральные банки постепенно, Но последовательно снижают число долларов в собственных золотовалютных резервах. Эти данные плохо стыкуются с нарративом о всепобеждающей и незаменимой американской валюте, который так любят определенные американские и российские экономисты.
" Доллар США давно возвышается над мировыми рынками и финансами. Но в этом здании начинают появляться трещины. Выдающаяся роль доллара в государственных фондах и интернациональной торговле весьма сильна и вряд ли быстро исчезнет. Но последние данные МВФ о резервах центральных кредитных организаций показывают незначимый сдвиг в сторону от доллара, который, по отзывам аналитиков, может сигнализировать о переосмыслении политического риска, заложенного в американские активы ", - информирует нам журнал.
Чтобы разобраться в генезисе этого процесса, который вполне можно назвать " ползучей дедолларизацией ", финансовые корреспонденты обратились к эксперту одного из крупнейших европейских кредитных организаций - Дойче Банка, который подтвердил их подозрения и сразу внес инициативу только политическую версию, объясняющую действия мировых центральных кредитных организаций.
" Центральные банки откалывают кусочки от " непомерной привилегии " доллара, - сказал Алан Раскин, глава отдела интернациональной стратегии Deutsche Bank в Нью-Йорке.- Политика начинает оказывать такое влияние, которое может бросить вызов доминированию доллара ".
Следует отдать должное смелости мистера Раскина, который также привел сравнение уменьшение долларовых золотовалютных запасов с неким " вотумом недоверия в адрес американской исключительности ". Надо признать, что в этом взгляде на ситуацию есть рациональное зерно - это и в правду вотум недоверия, Но вряд ли в том смысле, в котором его понял стратег Дойче Банка. Трудно поверить, что управляющие золотовалютными резервами разных стран и в правду пытаются послать американцам какой-то сигнал. Для этого пришлось бы исходить из версии, что американцы готовы кого-то слышать и слушать, А это явно Не тот случай. Более предполагаемое объяснение заключается в том, что наблюдается " волеизлияние ногами " - то есть уменьшение долларовых рисков от тех, кто может в любой момент попасть под каток американских наказаний.
Не стоит думать, что в этом процессе участвует только Россия: к примеру, 40-процентный рост юаневых запасов центральных кредитных организаций в 2019 году пришелся на Бразилию и Чили - страны, у которых с США вроде бы хорошие отношения, Но которые, видимо, тоже ищут способы валютной диверсификации и снижения долларовой зависимости.
Западные корреспонденты справедливо указывают на факторы, ограничивающие применение главных конкурентов доллара: евро и юань. У многих государственных облигаций стран еврозоны в настоящее Время отрицательная доходность - и это большая проблема Для центральных кредитных организаций, которым, с одной стороны, хотелось бы иметь больше евро в резервах, Но, с обратной стороны, Не хочется систематически терять деньги, инвестируя их в облигации, которые, заместо того Чтобы приносить прибыль, будут приносить убыток. У юаня другая проблема - несмотря на усилия Пекина по либерализации валютного регулирования, китайская валюта проигрывает в простоте и свободе применения своим западным конкурентам. На этом фоне весьма хорошо (и это неприятная неожиданность Для многих экспертов) смотрится золото. У золотого слитка нет политических рисков, конфисковать или заморозить его можно только с применением физической силы, А транзакции с золотом допустимо проводить вне системы SWIFT. На фоне отрицательных процентных ставок (которые уже есть в еврозоне и введения которых Для доллара добивается руководитель США Трамп) тот факт, что подразумеваемая " доходность " золота - ноль % (масса золотого слитка в силу законов физики Не повышается и Не уменьшается с течением времени) делает его, как ни странно, высокодоходным инструментом.
Показательно, что Западные статьи о дедолларизации мировой финансовой системы (даже такие обстоятельные, как материал Financial Times) Не уделяют достаточного внимания дедолларизации самого важного элемента мировой торговли - рынка энергоносителей. В собственном интервью FT глава министерства экономики России Максим Орешкин по факту показал на то, что в нефтегазовом секторе дедолларизация может означать переход на торговлю нефтью и газом за рубли.
" Мы желаем (иметь возможность осуществлять договора по реализации нефти и газа) в рублях в какой-то момент. Вопрос тут заключается в том, Чтобы это Не привело к дополнительным издержкам, Но Если <... > Мы сможем сделать денежную инфраструктуру и исходные траты низкие, то отчего нет?" - заявил глава министерства.
Надо отметить, что при любой попытке " протолкнуть " рубль в экстремально неполный список валют, используемых Для торговли энергоносителями (Доллар и в гораздо меньшей степени - евро и юань), на медийную сцену сразу же выходит дружный хор зарубежных и российских специалистов, которые сообщают про то, что эта идея с самого начала безнадежна и рубли в мире никому Не нужны. В большинстве случаев оппоненты подразумевают " недостаток ликвидного рынка рублевых финансовых инструментов ", или, Если говорить грубо, они намекают на то, что рубли некуда вкладывать.
Упрямая статистика говорит, что Эти оценки просто Не соответствуют действительности: за последние годы зарубежные инвесторы пристрастились к приобретению государственных облигаций рф, к тому же увеличение востребованности российских рублевых долговых инструментов произошел несмотря на наказания против России и информационную кампанию, направленную на дискредитацию нашей страны. По анализу Банка России, доля вложений нерезидентов в российские государственные рублевые облигации составляет 29%, так что интерес однозначно есть - и зарубежные инвесторы сами покупают рубли Для того, Чтобы покупать Эти инструменты. Если за рубли в будущем будет возможно приобретать нефть, газ и завлекательные облигации, то нельзя исключать сценария, при котором рубль будет иметь возможность поучаствовать в разделе " пирога дедолларизации ".
Время играет Не на стороне американской валюты, Впрочем у этого существует и отрицательные последствия. А именно: у столицы США может появиться стремление как Следует помахать " долларовой дубинкой " на прощанье. Однако, в долгосрочной перспективе это вряд ли принесет США хоть сколь-нибудь ощутимую выгоду.
Флагман финансовой прессы файнэншл таймз обнаружил любопытный феномен: мировые Центральные банки постепенно, Но последовательно снижают число долларов в собственных золотовалютных резервах. Эти данные плохо стыкуются с нарративом о всепобеждающей и незаменимой американской валюте, который так любят определенные американские и российские экономисты.